Hydro-analyse 4: Hvordan konsernets globale posisjon står seg
Av Norsk Hydro er som vi vet dypt integrert i internasjonal industriell infrastruktur, og nå skjerpes den geopolitiske og økonomiske usikkerheten rundt selskapets globale verdikjede.
USAs utvidelse av såkalte Section 232-tollsatser til å omfatte en større andel av importerte metall- og bilprodukter, er et av de mest fremtredende eksemplene på tiltak som påvirker markedet.
Samtidig opplever Europa og Nord-Amerika en svekkelse i etterspørselen etter aluminium, og analysehuset CRU har nedjustert sine vekstprognoser for 2025.
Europa reduseres fra 3 til 1 prosent vekst, mens Nord-Amerika nedjusteres fra 5 til 3 prosent, ifølge Hydros Q1-rapport.
Toll og markedsbrems
Hydro kommenterer selv at selskapets eksponering mot amerikanske toller er begrenset, i stor grad på grunn av høy andel lokal sourcing og prismekanismer som overfører kostnader til kundene.
I tillegg eksporteres bare 6 prosent av europeisk bilproduksjon til USA, og Hydros markedsandel i bilsegmentet er på 15–20 prosent i Europa – noe som gir begrenset direkte eksponering.
Men det er ikke tollene i seg selv som nødvendigvis bekymrer mest – det er uforutsigbarheten. Som konsernsjef Eivind Kallevik sier:
Mens den pågående handelskonflikten forventes å ha begrenset direkte effekt på Hydros virksomhet, følger vi situasjonen nøye og er klare til å tilpasse oss dersom svekket forbrukertillit fører til bredere økonomisk usikkerhet.
Hydro fremstår i rapporten som et selskap som er i aktiv tilpasning til ny virkelighet. Verdikjeden blir kontinuerlig justert: produksjonskapasitet flyttes, kostnader kuttes og investeringene kanaliseres til strategisk viktige områder.
Et eksempel er hvordan Hydro optimaliserer sin produksjon mellom USA, Mexico og Canada for å møte regionale regulatoriske forhold og kostnadsbetingelser .
Selskapets integrerte forretningsmodell gir det også et fortrinn. Ved å eie hele verdikjeden – fra bauksitt og alumina til primæraluminium og resirkuleringsanlegg – har Hydro større kontroll over marginene og evne til å håndtere forstyrrelser i enkeltledd.
Det er en viktig faktor når verdikjeder trues av politiske tiltak eller flaskehalser i logistikk.
Et delt marked – ulike signaler
I aluminiumsektoren viser markedet todelte signaler. På den ene siden øker amerikanske priser kraftig – MidWest fra 515 til 844 USD/tonn gjennom kvartalet – som følge av toll og lavere import.
På den andre siden faller de europeiske , som følge av redusert logistikkpress og forventning om økte importvolumer fra tredjeland som søker nye markeder etter amerikanske restriksjoner.
Aluminiumens rolle i det grønne skiftet er neppe svekket – heller tvert imot – men etterspørselen i enkelte sektorer, som bygg og kommersiell transport, forblir svak.
Hydros Extrusions-divisjon, som er mest utsatt for konjunktursvingninger, leverte lavere EBITDA enn i fjor og har justert ned sine forventninger til hele 2025. Dette underbygger at globale rammebetingelser får reelle følger for operative resultater.
Konsekvenser for norsk industri?
For norske leverandører til Hydro og annen metallrelatert industri er det ikke gitt at den økte globale usikkerheten gir noen umiddelbar virkning. De norske delene av Hydros verdikjede er i stor grad skjermet fra tollbarrierer og har tilgang til fornybar kraft og stabil råvaretilførsel.
Men på mellomlang sikt kan konsekvensene komme indirekte. Dersom svekket global etterspørsel fører til redusert produksjon i enkelte markeder, kan det påvirke planlagte investeringer og oppdrag også i Norge.
Dessuten kan økt regionalisering og proteksjonisme føre til at mer produksjon og verdiskaping skjer nær sluttmarkedene – med potensielt lavere eksportbehov fra norske produksjonsanlegg.
KLIKK for alle artikler i Metal Supply analyse.